23年/24Q1公司毛利率为24%/23.81%（yoy+0.1pct/yoy-2.0pct），归母净利率为14.77%/13.78%（yoy-1pct/yoy-2.7pct），盈余才能短期承压首要系：（1）工业类和其他类事务23年毛利率有所下滑，别离同比-4pct/-20pct，从区域结构看，出口事务毛利率yoy+3pct至32.4%，内销毛利率yoy-2.5pct至16.3%，而从轿车主业毛利率看，23年毛利率yoy+0.6pct至22%，反响公司铸造/铸造/挤出三大工艺布局以及客户结构多元优质，对下流轿车价格战竞赛有必定抵挡效果；（2）24Q1赢利同比下滑较多或系北美大客户Q1排产较低以及下流竞赛加重，公司产品才能与客户结构优质，随产能爬坡新项目开释成绩、客户结构持续优化，盈余有望改进；（3）23年/24Q1期间费用添加较多，yoy+0.7pct/yoy+2pct至6.8%/8.7%，或系职工薪酬等添加导致办理费率上升，以及集成化零部件研制投入较大使研制费率相应进步。
咱们以为此次成绩的亮点在于：（1）集成化方面，新能源轿车与储能的轻量化需求已成型，公司23年连续获得定点，量产了储能产品壳体，往后储能或奉献可观弹性；（2）23年公司谋划推进墨西哥工厂建造，未来其有望进步全球供应链的灵活性，进步北美商场的出产配套和服务才能，从而翻开更大商场空间；（3）23年公司推进“5+1”数字化战略，以提高内部出产运营与办理功率，咱们看好该体系搬迁全球工厂出产办理，推进全面降本提效；（4）公司客户结构持续优化，23年前五大客户占比同比-2.63pct至56%，现在已覆盖了国内外新势力车企/干流OEM，以及国内外闻名Tier1，具有较高客户资源壁垒，咱们看好公司持续拓宽新项目、优化客户结构。
到23年9月国内拟经过可转债募资28亿元扩产三电体系和车身轻量化部件；国外拟累计出资2.8亿美元建立境外子公司和孙公司以及墨西哥工厂，出产三电体系壳体和铝制轻量化件。咱们看好公司足够的产能储藏为订单开释保驾护航，经过一站式本地化服务拓宽海外商场。
